India bergerak untuk membuka pasar obligasi pemerintah senilai  triliun, menjadi pusat modal asing
Uncategorized

India bergerak untuk membuka pasar obligasi pemerintah senilai $1 triliun, menjadi pusat modal asing

India beringsut menuju tonggak utama: membuka pasar obligasi pemerintah senilai $1 triliun untuk lebih banyak investor internasional, salah satu upaya paling ambisius untuk menarik arus masuk asing sejak negara itu meliberalisasi ekonominya tiga dekade lalu.

Pembuat kebijakan telah menghabiskan waktu berbulan-bulan untuk bersiap bergabung dengan indeks global, tolok ukur utama yang semakin menentukan seberapa besar manajer aset mengalokasikan modal mereka. Dan sekarang, setelah serangkaian kecocokan dan permulaan, analis memperkirakan pasar berkembang besar terakhir di dunia akhirnya mendapatkan persetujuan tahun ini atau awal 2023 oleh penyedia seperti JPMorgan Chase & Co. dan FTSE Russell.

Masuk ke indeks utama merupakan langkah perubahan bagi India, yang telah lama tertinggal di belakang rekan-rekan seperti Brasil dan Afrika Selatan dalam memanfaatkan pasar keuangan global. Investor asing hanya memegang sekitar 2% dari semua surat berharga pemerintah yang beredar dan bank sentral negara itu secara historis menolak arus masuk utang yang besar.

Tetapi inklusi akhirnya dapat membuat India menjadi tiket panas untuk permodalan: Dalam tiga tahun sejak China ditambahkan ke indeks global, kepemilikan asing atas obligasi pemerintah negara itu naik menjadi hampir 11%, naik dari 7,6%, yang mengarah pada peningkatan kepercayaan pada negara tersebut. pasar pendapatan tetap dan internasionalisasi yuan.

Perdana Menteri Narendra Modi membutuhkan pembeli dari luar negeri. Permintaan lokal untuk utang pemerintah mengering dan Reserve Bank of India tidak lagi membeli obligasi. Tetapi bank investasi besar mengharapkan inklusi indeks untuk mendorong aliran satu kali dari $30 miliar hingga $40 miliar. Jumlah itu akan mengisi kesenjangan pendanaan, menurunkan biaya pinjaman publik dan berpotensi memperkuat rupee.

Untuk Wall Street dan Kota London, penyertaan India menawarkan kesempatan untuk mendiversifikasi kepemilikan dan menembus lebih dalam ke ekonomi yang tumbuh di salah satu langkah tercepat di dunia.

Nivedita Sunil, manajer portofolio untuk Asia dan utang pasar berkembang di Lombard Odier di Singapura, menyebut India “alternatif yang menarik” untuk rekan-rekan regionalnya, sebagian karena “kepemilikan domestik yang tinggi karena tingkat tabungan domestik yang tinggi dan korelasi yang relatif rendah dengan pasar obligasi global EM lainnya.”

Bank termasuk Morgan Stanley mengharapkan inklusi ke beberapa indeks pada awal kuartal kedua. JPMorgan Chase dan FTSE Russell memasukkan India dalam daftar pantauan mereka. Saat ini tidak ada perkiraan waktu untuk dimasukkannya India ke Indeks Agregat Global Bloomberg, menurut Steve Berkley, kepala eksekutif Bloomberg Index Services Ltd.

“Kami akan terus meninjau dan mempertimbangkan dengan cermat reformasi operasional yang terjadi di India, bersama dengan umpan balik dari investor global, sebelum membuat keputusan apa pun,” katanya.

Bloomberg LP adalah perusahaan induk dari BISL, yang mengelola indeks yang bersaing dengan penyedia lain.

Rintangan Tetap

Namun, masuk ke alat pengukur bukanlah kesepakatan yang dilakukan.

Pajak capital gain atas orang asing yang berinvestasi dalam utang lokal telah menahan India, seperti halnya yang memiliki batas 6% pada kepemilikan global obligasi pemerintah. India juga telah berusaha selama bertahun-tahun untuk mendapatkan obligasinya pada platform kliring internasional seperti Euroclear, yang sering dilihat oleh investor sebagai tanda bahwa inklusi indeks sudah dekat.

Untuk menghilangkan hambatan, India membuat batasan fleksibel pada tahun 2020 dengan mengizinkan satu set obligasi baru sepenuhnya memenuhi syarat untuk kepemilikan asing. Anggaran nasional pada bulan Februari juga dapat membebaskan penyelesaian Euroclear dari pajak, yang selanjutnya membuka jalan untuk penyertaan, Bloomberg News melaporkan pada bulan November.

Namun merangkul pasar obligasi terbuka masih merupakan perubahan pola pikir bagi India. Bank sentral cenderung melihat arus masuk utang internasional bersifat fluktuatif dan menambah sakit kepala dalam mengelola rupee yang dapat dikonversi sebagian, dibandingkan dengan rupee yang mengambang penuh seperti yang dimiliki sebagian besar ekonomi Kelompok 10. Arus keluar yang besar dari investor obligasi asing di tahun 2013, misalnya, berbarengan dengan pelemahan rupiah yang cukup tajam.

Sementara modal dari inklusi indeks kurang sensitif terhadap turbulensi domestik, penelitian IMF baru-baru ini menemukan bahwa arus masuk inklusi antara tiga hingga lima kali lebih reaksioner terhadap kondisi keuangan global.

Para skeptis berpendapat bahwa mengundang lebih banyak investor dari luar negeri untuk menahan utang pemerintah juga akan menambah terlalu banyak pengawasan untuk memenuhi target defisit fiskal. Itu dapat membatasi pengeluaran India untuk program kesejahteraan dan dukungan selama krisis seperti pandemi.

Bagaimanapun, memanfaatkan modal luar untuk mendanai kebutuhan pertumbuhan India telah menjadi tujuan lama dan inklusi obligasi bisa menjadi lebih penting tahun ini. Reserve Bank of India telah mulai melepaskan kebijakan moneternya yang mudah, yang merupakan tantangan bagi investor utang lokal. Bank sentral dapat menaikkan suku akhir tahun ini karena pemulihan ekonomi dari pandemi meningkat.

“Ketika pertumbuhan bangkit kembali, bank-bank komersial akan melepaskan kepemilikan sah mereka atas obligasi negara dan secara bertahap mengurangi selera mereka di lelang pemerintah,” kata Saurabh Bhatia, kepala strategi makro dan pendapatan tetap di Sapient Wealth di Mumbai. “Ini menjadikan 2022 waktu yang tepat untuk penyertaan obligasi guna memastikan kenaikan cepat dalam imbal hasil negara tidak membahayakan pertumbuhan.”

Tetapi ada beberapa tanda pemutusan antara jenis imbal hasil yang diinginkan investor dan apa yang menurut bank sentral India dapat diterima saat negara itu memulihkan kesehatan ekonomi terbesar ketiga di Asia itu. Imbal hasil 10 tahun berada pada level tertinggi dalam dua tahun. Penjualan obligasi 10 tahun baru mengalami penurunan permintaan pada lelang minggu lalu, menyoroti tantangan yang dihadapi program pinjaman tahun depan.

Dengan sedikit jeda dari imbal hasil Treasury AS yang lebih tinggi, bersama dengan prospek bahwa India sekali lagi meningkatkan pengeluaran untuk mengendalikan varian omicron, penyertaan indeks bisa menjadi kunci untuk menjaga imbal hasil tetap terkendali. Bagi investor di obligasi negara pasar berkembang, akses yang lebih besar ke utang India mungkin terbukti berharga dalam melindungi pengembalian di lingkungan kenaikan suku bunga internasional.

“Untuk investor asing yang belum pernah berinvestasi di India, ini akan masuk radar mereka,” kata Kenneth Akintewe, kepala Asian Sovereign Debt di abrdn, yang telah menjadi investor jangka panjang di pasar utang negara. “Baik terhadap portofolio obligasi global atau obligasi pasar negara berkembang pada khususnya, pasar ini memiliki sesuatu yang signifikan untuk ditawarkan bagi mereka dalam hal membangun diversifikasi portofolio yang lebih baik.”


Posted By : data hk hari ini 2021